2012年09月07日
7末2融殘高55.
# 160# 160娟吴機械業界# 160;キャセイくん安中概括：2012年1-6月を実現し、会社営業収入は、営業利益、帰属は親会社の純利益はそれぞれ291.20、68.03、56.22億元で前年同期比それぞれ増加20.59%、26.61%、21.47%、実現EPSを0.73元、予想以上になる工程機械業界唯一の純利益の増加の上場会社。コンクリート機械成就秀でている：上半期、収入の割合は高いコンクリートの機械、クレーン機械や土方機械、衛生環境機械収入比それぞれ変化51.
8%、-14.2%、96.5%、-5%。コンクリート機械収入がより46.3%から上昇し58.6%、毛利の占める比率が51%62%から上昇し、会社の総合粗利率向上1.5ポイント、収入の純利益の成長と超期待の絶対要因。コンクリートの機械が大幅に伸び主に受益需要三線都市瀋降・猿臂機ポンプ車が向上により製品の構造改善、およびとCIFAの技術の統合。財務リスク対応モデルや制御：会社收借入金利などの強い財務管理能力。中期売掛金より期首成長が64%、反映信用販売割合の拡大が、基本と収益の成長のマッチング営業キャッシュフロー純額を5.
86億元、同類会社に優れている。業界の会社との見通しも下流の投資判断：データは草の根調査情報も表明業界需要低迷を続けて、暖か遅い予想、地方政府のお金と中央追求転換の背景には、業界の後半は予想状況は楽観的で、4四半期はやや好転し、会社の主要な業務の成長速度以下の上半期。期待18大後投資が所定の位置について、来年の需要と業界は小幅に成長、会社がより高い業界の成長率を獲得。投資利益の予測と提案を総合的に考慮国内経済モデルの転換、会社の先導的地位や海外展開の進捗状況を考えずに、衛生環境機械の販売、予想2012-2014年EPSそれぞれ1.
19、1.35、1.56元、目標価格引き下げから13.5元、保有格付けを維持。# 160魏涛曾羽機械業界# 160中信建投コメント売上高が主は紡績機械及び非紡機業、信託業務成長が続く。2012年上半期、紡績機械営業収入21.87億元で前年同期比減少幅は34%、非紡機業の売上高1.29億元で前年同期比減少幅は9%しかし金融信託業務は成長を続け、売上高16.40億元で前年同期比の伸びを15.
6%。簡単にまとめて本業の市場環境ない原因は前年同期、かつ信託業務昨年は比較的高い基数は大きくて底今年成長率。メインの四半期損失が期待されて、未来黒字化は本業が上半期の損失は、その主な原因は綿価格保護に下流の需要減少。未来棉价次第に従って上昇して、会社で本業は黒字転換する。信託業務業界面無憂で会社の業績が優れて中融信託以前披露中期未監査のデータによると、2012年末の時点で6、主な事業成長10.44%、その手数料収入の伸び12.
52%、純利益は更に成長21.93%、信託報酬率の引き上げ2011年末1.22%1.25%を示し、中融信託利益良い能力。また、信託業界存在制度改革の期待は、業界の天井がさらに突破。増資を完成して、中融信託業務を開拓する新しい空間を会社の増資を完成した後、中融信託が復帰信託資産成長態勢。増資後経緯紡機中融信託37.47%保有株式を楽しむことができ、多く中融信託成長がもたらしたなら潤増加。私たちは会社紡機業務逆転するとみられる傾向、中融信託通年の利益は15億元に達する見込み、貢献経緯紡機利益5.
6億元、日本増発希薄化前EPSを0.93元。2013年中融信託業績予想を維持し20-30%前後の成長。また、現在の株価は定増価格会社遠くなくて、大きな安全限界。維持会社「購入」の評価価16.5元。# 160魏耘袁煜明コンピュータ業界# 160;キャセイくん安投資ポイント：公司上半期の売上高を3.58億元で、ダウン3.2%営業利益0.32億元で、ダウン33.5%;純利益を0.58億元で、ダウン15.
9%、対応EPSを0.09元;釦非純利益を0.48億元で、ダウン21.2%。ソフトウェアの収入は堅実な成長。上半期、会社のソフトウェアの収入増18.9%、そのうち独自開発ソフトやカスタムソフト収入増とそれぞれ29.4%27.7%、主な業務収入がそれぞれ11.7より向上と3.7％51.7%と17.3%。銀行業の収入は高速成長。産業別にみると、銀行の資産を管理する及び資金取引は急速な成長かつ契約竣工率向上を受け、銀行業界の売上高成長を占め190.
6%、より16.1％アップされ24.1%証券市場低迷や証券業務革新によるIT投入予定プロジェクト進度減速の影響で、証券業界の売上高はダウン28.0%基財売上高は前年同期に比べて28.8%業界、割合に引き上げ29.8%。2.0業務契約高度成長が続く。上半期、上海ハンセンの聚源を中心に2.0業務増加率を超えて70%契約、契約を30%1.0業務増加率。上半期、会社のソフト事業の粗利率は減少7.4％90.
6%が、ハードウェア、統合業務収縮を推進する総合粗利率向上8.6％83.6%。費用の大幅率。上半期、従業員の給料が大幅に伸び43.2%、かつ、金融革新の開発投資が拡大し、管理費の増加につながる31.3%販売費の増加16.8%二者の割合を占め、合計売上高上昇17.9％75.1%。私たちの予想会社2012-2014年販売収入はそれぞれ13.07億元、16.59億元、21.08億元、純利益はそれぞれ3.
34億元、4.52億元、6.00億元、対応EPSそれぞれ0.54元、0.72元、0.96元。# 160張静卸売小売貿易# 160安信証券2012年中業績：会社の総収入64.80億元を実現し、前年同期に比べて20.9%利益総額2.35億元で、前年同期に比べて107.66%帰属は上場会社の株主の純利益は1.67億元で、前年同期に比べて117.95%。エピタキシャル拡張収入を急速に成長を推進する。2012年上半期、会社の収益成長を実現の良い、商業収入増16%、不動産決済を収入確認2.
53億元、収入20.9%成長を後押しする。会社の純利益が倍増大して、その中の小売業務増加は約80%。2012年上半期、会社2.59%純金利は、前年同期比1.15%収益向上、能力の向上。会社の純利益の大幅増主要前年同月低かつ外延拡張実現収益成長と不動産決済業務の。その中の不動産33.3%粗利率は、想定して純益約15%、貢献純益約3000万元を、不動産事業の貢献、上半期の利益成長率は約80%会社小売業務。会社は今年第3四半期累計純利益は前年同期と比べ増加率は100%以上。利益の予測と投資の提案：業界の不況を背景に、山東省の商業貿易会社としての優位性が浮き彫りに蛇口。未来、会社は引き続き、山東省の暗号化を分散させる、山東市場シェアや毛金利の向上が期待でき、また、済南振興街プロジェクトの住宅販売収入は続々と確認。そして、会社は靑島の2つのプロジェクトを入力する工事期間、利息費用は資本化、会社の財務費用も徐々に縮小率。考えない不動産決済業務の維持、元の利益の予測されると、会社2012-2014年純利益成長を、それぞれ82.
4%33.3%と14.5%、すなわちEPSを0.41、0.54、0.62元。考え不動産決済業務の、もし今来年振興街項目の各決済半分、すなわち貢献の1株当たり約0.2元、すなわち2012-2014年のEPSを0.61、0.74、0.62元、純利益成長率を174.8%、21.1%と-15.8%。保有-A 格付けを維持。リスク提示：業界の成長率低迷を続け、山東小売市場競争の激化# 160趙乾明輸送機器業界# 160投資論理ゴム価格下落の向上収益企業能力：ゴム製品が会社の総コスト30-40%、今年一月以来ゴム価格の下落30%粗利率は、会社と純金利は比較的昨年それぞれ3%と回復2.
9%;未来 天然ゴム入り釈放サイクルタイヤ生産能力、市場はマクロ経済に影響して、天然ゴム価格維持低位はたぶん率事件グローバル戦略アップ未来市場占有率：世界の非タイヤ・ゴム件を超え1800市場億元で、会社の市場の割合2%ぐらい会社年海外市場の開拓を通じて、現在すでにベンツは、BMW、大衆車工場などのグローバル開発プラットフォームのサプライチェーンを同時開発に参与し、未来に期待市場占有率の向上を続け、高価な譲渡子会社を開拓し、ハイエンドのゴムパッキン市場：去年会社買収を通じてアメリカCOOPER獲得のハイエンドのオイルシールの生産技術;会社に譲渡子会社で鼎テチ後の純利益を得る23773万元に会社にさらに航空、建設機械、船舶工業などのハイエンド密封件の分野の開拓。利益の予測amp投資提案は次の2つの原因に基づいて、我々はより高い業界平均水準を与えるべきだ会社の評価額。1を経て、数年前の海外進出戦略、会社はすでに海外販売ルートを改善し、一流の世界に入って車工場の開発プラットフォームのサプライチェーン、未来を期待する大量注文。2、会社に入って高い技術、高粗利率のハイエンド市場ゴムパッキン。私たちの会社2012-2014保守予測年EPSそれぞれ0.
92元（控除譲渡子会社で鼎テチ投資収益の後を0.62元）、0.85元と0.94元与える会社の未来6ヶ月13.56元の目標価格、相当16x13PE。リスク天胶価格予想を超えて反発。世界の大型車メーカーと協力の進度は予想を下回って。# 160刘家基礎化工業# 160東興証券の利益の予測と評価：会社は醸造酒業界最大手、そして2012年は、会社に急速な成長のサイクルの大転換年が形成大曲がって、特に会社としての政府指定酒で多くの層の特殊な地位と位置づけ、製品のフォーカスと主力製品の確立、構造変革と激励の向上に管理層態度進取とマーケティング措置過激などの重大な変化のため、私達が堅持するのは強気会社は今年と未来を若干年より高速成長。一時的に維持以下の予測2012年間純利益の成長には約49%、EPS約0.
40元、最新PE30倍、アドバイス続けて会社を取って「PE+ ギムレット価値+PS + ブランドプレミアム+リーダー酒予想」モードを評価、現在の市場の低迷を考慮し、与え2012年の目標価格18元、期待の対応時価総額113億元、現在の時価総額に比べても65%以上の空間から、引き続き強く推薦。リスク提示：会社のインセンティブメカニズムを完全に実行することができないならば、影響は販売員の積極性に影響を与える成長性なら製品の安全性の面で重大な問題として、大きな被害をもたらす。# 160# 160樊俊豪卸売小売貿易# 160中国建設会社公告：銀①会社オークション方式を通じて成功競落肇慶大旺一地塊、同地塊は肇慶市ハイテク区大旺道南地域、用地純面積66129.
16平方メートル（約99.19畝）、成約地価項を5955万元。②この地塊と以前同社は2011年8月17日取得の地塊（133948.78平米）は同じ位置に、2地塊シームレス接続、共同開発建設プロジェクトは肇慶大旺▼。ポイント：この地塊に投資を低コスト、再検証会社強さ。同地塊土地面積6.61万平方メートル、成約代金5955万元に換算すると、地価900元/平方メートル、低コストの意味では、プロジェクトの開発に後続リスクが小さい、会社の一貫した心がけ（つまり慎重にリスクが大きいと、コストが高すぎるプロジェクトしない）。肇慶大旺▼はまた会社第2の間もなく開業の都市形プロジェクトは、2013年から貢献業績見通し。プロジェクトによって計画：また肇慶大旺▼商業面積は19.
77万平方メートルを含む（ホテル面積5万平方メートル、スーパーマーケットの面積6.88万平方メートル、オフィスビル7.89万平方メートル）の住宅面積11万平方メートル、予想建設再来年家賃収入約1億元。肇慶大旺また▼プロジェクト・スケジュールが速い。そのスーパーのインフラ整備の部分は今年上限7月予想2013年開業マンション今年底部分完成インフラ上限は、来年は対外販売、価格がされ8000元/平方メートル。下期業績に会社の商業プレートに曲がります明確。①12年後半には、上半期の。上半期の会社の商業プレートがないために新しいプロジェクトが開業し、収入の伸びは主要に古い市場での成長が遅いので、借りる（約6%）、下半期につれて、新しいプロジェクトの開業（の為替、元旦に開業予定、老プロジェクトやアウトレット広場の日に日に熟して、業績は、上半期、②13年会社は商業プレートの業績が伸び大年。理由：の外国為替、アウトレット広場の通期業績大旺貢献、また▼の開業や古い市場集中満期がもたらした入場料決済。会社：予想利益の予測12-14年EPSそれぞれ0.
96、1.29と1.61元（未来3年複合成長率27%）。我々は、①会社の商業プレート経営パターンが独特で、コア競争優勢突出で複製することができます②カオリンプレートの生産能力が釈放と新製品の研究と開発並行、業績が二輪駆動。目標価格19.6元、現在の評価は13.7倍、「強烈推薦」！リスクヒント：商業プロジェクト・スケジュールは予想を下回ってカオリン川下産業景気度が大幅に下落＆#160高春輸送機器業界# 160中信建投コメント会社の業績予想に沿って今年上半期、会社営業収入131.
42億元を実現し、ダウン9.02%;純利益47557万元を実現し、ダウン62.91%、基本1株当たり利益0.35元ですが、会社の業績に期待。会社の純利益の大幅下落は主には、完成交付低下や船の価格下落に収入、毛6.35％金利が低下し、引き続き大幅に減損損失7.69億元計上など。造船業務：新しい船受注始めた上半期、会社の造船完成12隻、178.7万トン級、ダウン52.6%実現収入98.61億元、ダウン11.
92%、粗利益率15.53%、ダウン6.71ポイント。収入減少幅を下回って完成交付量が低下しは主に工事進行基準確認方法原因。上半期、会社を新しい船が21隻、206.42万トン級、2.23倍増期末受注92隻、1426万トン級、昨年末の1398万ドルを上回る。修理業務：利益水準が急速に減少上半期、澄西修理船舶116隻、昨年同期とほぼ同じ、実現収入8.88億元で、同3.72%やや下がって、しかし粗利率が大幅に減少し、前年同期比5.
44%8.8％、修理業務粗利益率の下落は主には、修理の構造、修理価格の低下などを感じる注文書114隻、5.23億元、下落28.6%。広州ドック上半期の損失の損失を続け12062万元、程度とほぼ同じ。船機業務：受注減少上半期、重機完成交付ディーゼル69台、70.59万キロワット、ダウン15.1%実現船配収入16.79億元で、ダウン3.98%、粗利益率13.73%、ダウン7.29ポイント。上半期を持ち、ディーゼル注文59台、56.
02キロワット、以下の完成交付量、ダウン38.9%期末に109台、113.8万キロワット。引き続き減価多額の減損損失、財務費用負の前半では、会社の損失計上値下がり7.69億元、転校する2億元、期末棚卸資産評価損失引当金殘高33.16億元。為替収益、利息収入が増加上半期財務費用負続け、-22427.87万元、前年比3555万元。利益の予測と評価の私たちの下方修正と評価されると、2012～2014年を実現1株当たり利益0.
56、0.63と0.62元、目標価格26元、維持「保有と評価。# 160梁静崔雁銀行や金融サービス# 160;キャセイくん安投資ポイント：中業績低迷24%同四半期業績回復著しい。中信上半期営業収入57.88億元で、前年同期比下落23%;純利益22.49億元で前年同期比下落24%。EPS0.20元、BVPS7.64元、ROE2.67%。ブローカー、自己の収入の減少やもう合併華夏諸表を当期業績不振の主な原因。2四半期、各主な業務収入は前月比で成長を推進する営業収入は33.
99億元で、前月比で回復42%;純利益13.85億元で、前月比60%回復。手数料、市場シェアは成長率の回復。中信上半期の株式に基づく取引額2.03兆元で、前年比25.2%;株に基づくシェア5.72%増、5.1%、そのうち中信親会社シェア11%増。今期の平均純手数料率0.077%、同2.1%回復、2四半期純手数料率0.081%、前月比10.8%回復。いくらコミッション率の回復、市場シェアは、成長株に基づく取引額の減少につながるブローカーは、上半期の純手数料15.
61億元で、前年比24%。収入の増加54%引受。上半期、中信株式引受規模195.2億元で、前年比25%が、IPO規模135.0億元で、前年同期に比べて195%。債券引受規模599.2億元で、前年比11%。IPOや債券の規模の成長を実現し、引受収入8.96億元で、前年同期に比べて54%。また、中信株式、債券引受業界ランキングはそれぞれ第1、2位を占め、ペースメーカーの業界全体。自営収益減少。今期自営収益18.
75億元で前年同期比減少を実行するべき20%、ダイレクト減益と。期末自営規模536.9億元、が純資産64%比較期首57.5億元増加して、主に取引性金融資産の増加と（債券52億元増え、株12億元増加）。構造から見にきて、期末取引性資産がより48%;債券の占める比率が56%。は全体の偏に穏健で、取引性資産が増加、株式絶対規模偏大（215億元）、自営市場の弾性を殘して。革新を全面的にリード。7末2融殘高55.
45億元で、比較的に成長113%初め、市場シェア8.2%順位を抜いて業界第1位、上半期の利子料収入1.64億元で、前年同期に比べて74%、収入が2.8%より。係管規模718億元で、シェア15%ダイレクトファンドと買収ファンドは承認。オルタナティブ投資の始動。維持保有。調整会社2012-14年EPSから0.39元/0.45元/0.55元、対応動態PE26/22/18倍、静態PB1.33倍安全限界が高く、左側の時間は現在購入窓口。# 160曾電力機器業界# 160東方証券事件：会社と甘粛省嘉峪関市政府と提携する意向協定、嘉峪関市政府から2012年から毎年会社に配置200MW以上の太陽光発電資源、十二五期間累計建設1GW以上、会社の資源配置に太陽光発電プロジェクト建設投資。投資のポイントEPC業務拡張にリソースの獲得能力が強い、通り手形。会社は今年年に入って太陽光発電所を始めているEPC領域。今回と嘉峪関市政府の協力は会社EPC業務拡大の力強い保障。風のニュースの発展のパスから見ると、風属性の地域資源その通り手形は分割され、現在はすでに「千金難しい買っ通り手形」。今も光伏のプロジェクトに勢力を拡大する時代、日当たりのいい通り手形を今後数年間で急速に分割されて。通り手形で会社を握る資源だけでなく、EPC業務上で一定の主動権を得て、しかも、自白のインバータは、その価格は保障があります。協力枠組み合意段階的には現在、今年の生じない収益。現在のプロジェクトにはいくつかの問題が存在して不確実性は、主に二つ：1.
キャッシュフローから上がってきて見て、良いプロジェクトはキャッシュフローの所有者以外に、EPC企業は必要直前に、毎年20億元EPC業務の必要10-15億元（部分に転嫁する下流モジュール工場）、会社にキャッシュフロー一定の圧力で、会社はいまのところ未定資金源。2.嘉峪関の条件は比較的に劣るため併入ない併入保障の前提の下で、EPC着工と投資に所有者が遅れの状況。毛の金利低下チャネルにあっても、通期の予想を維持30%。会社中のインバータ収入はほとんど係昨年末と今年初めの注文、価格とは0.
75-0.8元/瓦。しかし草の根調査業界平均オファーが近づいている表示現在約0.55元/瓦、したがって、価格競争の過程の中で、毛の金利低下チャネルと価格にはまだある、通年の粗利率を維持して30%の予測。財務と評価を維持の利益の予測や購入格付け。考えてプロジェクトにあっても、フレーム的合意段階で、会社の利益予想を維持されると、会社2012-2014年1株当たり利益はそれぞれ0.45、0.64、0.81元（従来予想は0.
58、0.77、0.95）、年平均複合成長率によって評価15%、DCF推計の会社の株の価値を11.45元、維持会社「購入と評価。リスク提示価格下落予想を超えて、株式市場予想を超えて、海外進出は予想を下回って# 160邱冠銀行や金融サービス# 160;キャセイくん安事件：業績概括12年上半期の民生銀行の実現に属して母行株主の純利益190.53億元で、前年同期に比べて36.9%、EPS0.67元、BVPS5.
28元。中純利益成長率予測を5ポイントから、主に非利子収入の高速成長。主にスポットライト1.その他の非利子収入増加上半期非利息の純収入増45.9%その中の手続き収入増26.7%以外の利子収入増155.4%。後者の大幅成長主に起因する2四半期市引き続き回復、投資収益と公正価値変動が大幅に増え403.1%と363.1%それぞれ前月比。2.減価比較的十分上半期計配分する準備54.06億元で前年同期比多く持つ24.
6%。2四半期末カバー率352.4%、同18.1pcダイヤルアップ、貸2.43%より、同33bpアップ。3.貸し出し圧力を緩和より2四半期期初期末殘高口径貸し出し68%より、比較4pc四半期減少。貸し出しストレスの緩和により主に2四半期末預金の殘高が大幅に増え、1四半期末の成長7.1%。存在が不足1.金利差から縮小2四半期期初期末殘高口径純利子マージン3.16%、比較25bp四半期減少。純金利差は依然として高いレベルで維持上場銀行が、きっと縮小傾向が現れて、主に起因する2四半期成長著しい減速小さなマイクロ企業への融資。2.
不良が双升民生銀行の不良な貸出殘高と不良率は上昇を続け11年3四半期以来。2四半期の不良な貸出殘高前月比で上昇7%、不良率は前月比上昇2bpから0.69%。中には、小さいマイクロ企業への融資の不良率0.39%。会社の資産品質一定圧力に直面して、しかしも予想と制御範囲内。3.資本補充有限上半期のH株配給し、第2四半期末自己資本比率11.36%、比較的に上昇50bp年始コア資本比率8.41%、比較的に上昇54bp初め。コア資本比率はまだ下8.
5%の最低規制要件、しかも下半期に直面し二次配当、資本金が出ている圧力。投資提案民生銀行は中国の最も可能性転換成功の銀行。12年予想純利益成長25%、EPS1.23元、BVPS5.90元、現在の取引は12年4.88倍PE、1.02倍PB、目標価格7.28元、利得空間21%、保有。# 160刘会明家電業界# 160;BOC 国際公司上半期営業収入404.7億元を実現し、前年同期に比べて6.
3%実現に属して、親会社の純利益18.5億元で、前年同期に比べて21.3%を実現し、1株当たり利益0.69元、業績がやや期待。私達の会社の1株当たり利益を維持12-14年予測1.18元、1.34元と1.488元。最近会社の株価が下落幅が大きい総合株価に従って、我々はまだ維持してその14.40元の目標価格を維持する購入格付け。評価のポイントを支える上半期粗利率は前年から24%小幅にまで改善する24.6%、売上原価率の維持は昨年同期の12.
5%、管理費率が前年同期の5.2%小幅から5.5%向上。純金利引き上げ4.6%4%から。2四半期は23.7%粗利率引き上げ25.1%、販売費率と管理費率はそれぞれ前年同期の11.1%と5.5%引き上げ当期の11.3%と5.9%、純金利引き上げ5.7%4.6%から。会社の各主要製品の市が率がアップし、中には冷蔵庫の市が28.3%率向上、同5.25％、洗濯機市が31.3%率向上、同5.44％、エアコンの市が13.
3%率向上、同2.89％を占め、給湯器市率の向上220.5%比ポイント。会社は今年をターゲットの改革措置。まず、エアコンシステム統合氷洗業務システムでは、統一の責任管理と資源分配、第二に、制品の入店率向上エアコン、今年の推進を加速エアコン拠点のレイアウト、同時に要求は著しい位置に展示エアコン製品、再び、過去にハイアールエアコン的返点を「一律に」今の情勢になって、徐々に調整業界のGMの「シーズンが低く、シーズンオフ高」の方に販売を強化し、チームの激励。格付けの主なリスクに直面して家電業界の政策の不確実性。不動産市場のコントロールを続けて家電需要。私たちは会社の評価を維持12-14年の1株当たり利益の予測1.
18元、1.34元と1.488元。最近会社の株価が下落幅が大きい総合株価に従って、我々はまだ維持してその14.40元の目標価格を維持するその購入格付け。# 160琳王食品飲料業界# 160;UBS 証券会社は9月1日から値上げ20-30%貴州茅台は9月3日公告によると、自2012年9月1日から適当に引き上げ、一部製品出荷価格、これらの制品の平均引き上げ幅は約20%～30%。今回の調整は、会社の制品の市場の指導価格。値上げ予想を超えて、自信とブースト、会社の高い茅台酒から出荷価格が619元に引き上げられ819元、低度の茅台酒が約140元に引き上げ。考え2012年以来8月以来市場にマオタイ酒の価格はすでに回復1400-1450元まで、私たちは会社の値上げはディーラー耐える範囲内で、全体的に見て値上げに強化市場茅台業績の自信。引き上げ2013-2014年業績予想を上方修正した私たちに会社に販売予測平均してから利益予測を引き上げ。私たちは全体的に考えた2012年直営、値上げと構造調整販売単価アップから、知らない2012年の利益調整。私たちは高く2013年茅台酒、低アルコール酒高さとシリーズ酒の価格予想から引き上げ2013-2014年EPSから17.
63/22.46元（原17.00/21.61元）。バリュエーション：目標価格引き上げから308元を維持し、「購入と評価は茅台酒出荷と卸売値開きが大きいことを背景に、会社の値上げを現実操作性は、市場の信頼を有効に支えられて。私たちは目標価格は300元に引き上げられ308元を維持し、「購入と評価。目標価格に基づいてUBSVCAM 割引キャッシュフローの評価法（WACCを9.3%）。# 160邱冠銀行や金融サービス# 160;キャセイくん安事件：業績概括12年上半期の寧波銀行の実現に属して母行株主の純利益21.
6億元で、前年同期に比べて30.4%、実現EPS0.75元、BVPS7.06元。業績の成長を予測値6ポイント。主にスポットライト1.純利子差利差は大きく回復12年第2四半期期初期末殘高口径純利子マージン3.46%向上、前月比25bp純益差3.22%、前月比でアップ26bpて09年以来最高点に達する。第2四半期に生息資産量安定価格リットルパワー寧波銀行の上半期の利息の純収入が大幅に伸び41.0%同。2.
手数料収入の急速な成長12年上半期の手数料収入4.3億元で、前年同期に比べて73.3%。各銀行手数料収入の増加が普遍的な下落を背景に、寧波銀行はまだ実現した手数料収入の急成長、主に以下の理由：1）手数料収入基数小、規制影響が小さいです。2）積極的調整業務構造の発展に力を入れ、代理、担保類業務。3.自己資本比率を達成12年続けて二四半期末の自己資本比率14.71%コア資本比率11.71%、比較四半期は小幅低下は、大幅に上回る規制要件、無融資圧力。収入を維持4.
コストより低位12年上半期のコストより収入32.1%、比較的に11年同期3.8ポイント、主に起因する営業収入の増加（36.5%）離れ速い業務及び管理費の増加（21.9%）、コストより収入を維持しつつ低位。存在が不足1.不良債権率の加速上昇12年2四半期末不良な貸出殘高9.8億元増えて、比較的に初め1.5億元、不良率0.72%、比較的に上昇4bp初め、期限経過貸出殘高9.8億元で、比較的に初め0.9億元増加。2四半期末カバー率238.
4%より小幅低下、年始2.3pcダイヤル貸1.72%より、比較的に上昇8bp初め。は不良が双升が、期限を過ぎて融資増加不良未満、比較的十分で、全体的に寧波銀行の不良悪化の程度は、我々が期待。マクロ経済の回復が予想されるにつれて、不良率4四半期の足場を固める。投資の提案12年予想寧波銀行EPS1.37元、BVPS7.50元、現在の取引は12年7.03倍PE、1.28倍PB、目標を与える価格11.
96元、利得空間25%保有、慎重に評価。# 160高春刘宏工程機械業界# 160中信建投調査結論LNG大型トラックやバスの高速成長、シリンダー、充填所受益LNG大型トラックやバスの燃料として動力を受けるため充填所立地の制限、過去にまで発展しにくい。現在各地LNG充填所が開始し、首がプラスされ部分の解決。天然ガス価格の優位を持って比べディーゼルは◎、運営状況が変わる産業の利益を下りの情況の下で、コストの削減は間違いなく調達LNG吸引力の原由が変わる。またLNGバスそのクリーン環境保護や燃料価格よりもいろいろの関心を引きつけました。陝西重汽上半期のLNG大型トラック販売台数が前年同期比２倍、福田、北に向かって、長安重汽などがすでに始まってLNG分野で変わるキック。LNG変わる比較優位の短期的には消えない、生活保護量があって成長させる見通しが広い。会社ガスボンベと充填所業務は十分に受益この。こじ開け装LNGプラントの見通しはちょうど必要待時機、現在の我が国のガス田開発主に大型のガス田を主として、小型ガス田開発鮮少。このパターン形成の原因は二つあります：一方では小型のガス田、パイプラインの建設の収益に覆われかねないのでそのコストを、経済開発;一方では現在、陸の開発者は主にを握ると、多くの優良品質の資源の時、けちさんに開発目標のない。私たちは、現在小型ガス田開発のタイミングに近づいて、詰めて液化設備だけでなくこじ開け節約した固定資産投資を通じて、液化タンクローリーの運送を避けたパイプラインの建設の経済。開発主体の面では、多くの主体は参加して、彼らはけち田の開発力を上回る結果を二桶油。それゆえ、会社をこじ開けLNGプラントの市場チャンスは徐々に接近。エンジン再製造適応LNG普及、発展の巨大空間が現在LNG動力自動車は依然として増分車の形式を実現する自動車の販売、もしのみに頼る新旧交代するためLNG自動車は進度がより緩やかだが、現在はいずれ改造車の需要が強く、我が国の大型トラック・バス、バスの保有量巨大。LNGで充填所ネットワークをカバーでき上記車両運営区間の時、その環境保護性・経済性の特徴をさせるとディーゼル燃料に比べ浮上優位。巨大なストックの前に、エンジン再製造業務未来発展巨大空間。予想2012-2014年EPSそれぞれ：0.
93元、1.43元、2.2元を維持し、「購入」の評価、目標価格40元。# 160娟吴機械業界# 160;キャセイくん安中概括：2012年1-6月を実現し、会社営業収入は、営業利益、帰属は親会社の純利益はそれぞれ317.60、59.68、51.60億元で前年同期比それぞれ変化4.60%、-18.61%、-13.12%、実現EPSを0.68元予想を上回る。業界の需要が低迷し、機械を支えるコンクリート収入微増、上半期に会社ショベル、スピンを掘ってドリル、キャタピラ弔り、路面機械年収は割れ。コンクリートの機械を受益需要瀋下および製品構造の引き上げ、前年同期に比べて8.
2%収入が割合は53%引き上げ56%、支えてくれた全体の売上高利益自動車クレーン製品構造の向上と比較的低成長10.3%基数。収益力低下、上半期には自動車クレーン粗利率が上昇する受益製品構造のほかに、製品は粗利率が下がり、総合粗利率2.7ポイント下落。コンクリート機械粗利率1.4ポイント下落、主と販売体制にコストを確認の変更について。財務費用を受けて長期借入金が大幅に増加の影響などで成長414%、財務費用率や期間費用率向上、それぞれ2.
12.4ポイント。純金利低下3.3％16.3%。売掛金や現金流：中期売掛金を229.2億元で、比較的に期首成長103%、営業キャッシュフローを-17.5億元で前年同期比変動-796%を表明し、競争が激しくて、信用販売割合の増加は、販売払い戻し減少。考えて会社の融資能力が強くて、私達は財務リスク制御。業界見通し判断：人は下流投資データは草の根調査情報も表明業界需要低迷を続けて、暖か遅い予想、地方政府のお金と中央追求転換の背景には、業界の後半は予想状況は楽観的で、4四半期はやや好転。期待18大後投資が所定の位置について、来年は小幅業界の需要が増加し、会社がより高い業界の成長率を獲得。利益の予測と投資の提案：考えないH株発行されると、2012-2014年会社EPSそれぞれ1.
03、1.15、1.35元、目標価格引き下げから11.5元、保有格付けを維持。# 160;バリー・ウォン辰石油化工業# 160東方証券投資ポイント：中海油服2012年上半期の実現に営業収入102.5億元で、前年同期に比べて22.7%営業利益29億元で、前年同期に比べて18%を実現し、純利益24億元で、前年同期に比べて1株当たりの収益を実現16%、基本0.53元で、前年同期に比べて16%。私たちは分析会社半年報成長主に以下のいくつかの理由：1.
掘削使用率向上：今年前半の掘削を使用率は99.7%増、5.7%;そして 昨年末に操業を始めたのPioneerと981、動かして作業日数が前年比280日。今年上半期の掘削と言うべきプレート増加20%以上、主要に使用率や利用日数の向上、2.海外業務の成長著しい：海外収入増上半期41%から31.6億元を占めて、会社の総収入の比重31%に達し、4ポイントアップ。海外市場の掘削を数13座。未来もし親会社ニック森の買収を完瞭し、会社も期待を受けニック森メキシコ灣と北海の油田サービス業務。財務と評価：私たちの会社を維持2012-2014年1株当たり利益はそれぞれ1.
05、1.20、1.38元、DCF法によって、目標価格を維持20.74元、維持購入格付け会社。リスク提示：海外景気の底上げにつながる予想を下回って、稼働率？南シナ海開発は予想を下回って、結果の会社に未来の数年の新規需要が原油価格の下落を招いて、？会社が操業を始めたのINNOVATOR料率契約理想# 160徐芳卸売小売貿易# 160中国銀として建て小売白馬株、広州友誼かつての投資家に豊富な収益、株価は2004-2010年間利得は1060%、同期のデパートで（1572%）に次ぐ株。2012年以来、会社内で生低成長、外延の拡張が遅れたが、家賃や人件費などの圧力が上昇し、広州の激しいビジネス競争に拡大する高級百貨店の分野で、珠江デルタの外向型経済も遭遇ハンマー、消費者の購買意欲が低下し。このような背景の下で、広州友誼も持って投資価値かどうかか？我々は、広州友誼は強力な投資の価値を体現して、1、十分な現金：ない利付き負債、高い不動産重バリュエーション2、高業績弾性、過小評価値3、高配当4、管理層に優れ、激励する。投資ポイント：余裕のない現金、利付き負債、高い不動産重評価：2009年以来、会社の帳簿の現金以上続け15億元、2011年末ガンダム23億元会社は短期借入金、長期借入金などの利付き負債会社は不動産9.
8%、-14.2%、96.5%、-5%。コンクリート機械収入がより46.3%から上昇し58.6%、毛利の占める比率が51%62%から上昇し、会社の総合粗利率向上1.5ポイント、収入の純利益の成長と超期待の絶対要因。コンクリートの機械が大幅に伸び主に受益需要三線都市瀋降・猿臂機ポンプ車が向上により製品の構造改善、およびとCIFAの技術の統合。財務リスク対応モデルや制御：会社收借入金利などの強い財務管理能力。中期売掛金より期首成長が64%、反映信用販売割合の拡大が、基本と収益の成長のマッチング営業キャッシュフロー純額を5.
86億元、同類会社に優れている。業界の会社との見通しも下流の投資判断：データは草の根調査情報も表明業界需要低迷を続けて、暖か遅い予想、地方政府のお金と中央追求転換の背景には、業界の後半は予想状況は楽観的で、4四半期はやや好転し、会社の主要な業務の成長速度以下の上半期。期待18大後投資が所定の位置について、来年の需要と業界は小幅に成長、会社がより高い業界の成長率を獲得。投資利益の予測と提案を総合的に考慮国内経済モデルの転換、会社の先導的地位や海外展開の進捗状況を考えずに、衛生環境機械の販売、予想2012-2014年EPSそれぞれ1.
19、1.35、1.56元、目標価格引き下げから13.5元、保有格付けを維持。# 160魏涛曾羽機械業界# 160中信建投コメント売上高が主は紡績機械及び非紡機業、信託業務成長が続く。2012年上半期、紡績機械営業収入21.87億元で前年同期比減少幅は34%、非紡機業の売上高1.29億元で前年同期比減少幅は9%しかし金融信託業務は成長を続け、売上高16.40億元で前年同期比の伸びを15.
6%。簡単にまとめて本業の市場環境ない原因は前年同期、かつ信託業務昨年は比較的高い基数は大きくて底今年成長率。メインの四半期損失が期待されて、未来黒字化は本業が上半期の損失は、その主な原因は綿価格保護に下流の需要減少。未来棉价次第に従って上昇して、会社で本業は黒字転換する。信託業務業界面無憂で会社の業績が優れて中融信託以前披露中期未監査のデータによると、2012年末の時点で6、主な事業成長10.44%、その手数料収入の伸び12.
52%、純利益は更に成長21.93%、信託報酬率の引き上げ2011年末1.22%1.25%を示し、中融信託利益良い能力。また、信託業界存在制度改革の期待は、業界の天井がさらに突破。増資を完成して、中融信託業務を開拓する新しい空間を会社の増資を完成した後、中融信託が復帰信託資産成長態勢。増資後経緯紡機中融信託37.47%保有株式を楽しむことができ、多く中融信託成長がもたらしたなら潤増加。私たちは会社紡機業務逆転するとみられる傾向、中融信託通年の利益は15億元に達する見込み、貢献経緯紡機利益5.
6億元、日本増発希薄化前EPSを0.93元。2013年中融信託業績予想を維持し20-30%前後の成長。また、現在の株価は定増価格会社遠くなくて、大きな安全限界。維持会社「購入」の評価価16.5元。# 160魏耘袁煜明コンピュータ業界# 160;キャセイくん安投資ポイント：公司上半期の売上高を3.58億元で、ダウン3.2%営業利益0.32億元で、ダウン33.5%;純利益を0.58億元で、ダウン15.
9%、対応EPSを0.09元;釦非純利益を0.48億元で、ダウン21.2%。ソフトウェアの収入は堅実な成長。上半期、会社のソフトウェアの収入増18.9%、そのうち独自開発ソフトやカスタムソフト収入増とそれぞれ29.4%27.7%、主な業務収入がそれぞれ11.7より向上と3.7％51.7%と17.3%。銀行業の収入は高速成長。産業別にみると、銀行の資産を管理する及び資金取引は急速な成長かつ契約竣工率向上を受け、銀行業界の売上高成長を占め190.
6%、より16.1％アップされ24.1%証券市場低迷や証券業務革新によるIT投入予定プロジェクト進度減速の影響で、証券業界の売上高はダウン28.0%基財売上高は前年同期に比べて28.8%業界、割合に引き上げ29.8%。2.0業務契約高度成長が続く。上半期、上海ハンセンの聚源を中心に2.0業務増加率を超えて70%契約、契約を30%1.0業務増加率。上半期、会社のソフト事業の粗利率は減少7.4％90.
6%が、ハードウェア、統合業務収縮を推進する総合粗利率向上8.6％83.6%。費用の大幅率。上半期、従業員の給料が大幅に伸び43.2%、かつ、金融革新の開発投資が拡大し、管理費の増加につながる31.3%販売費の増加16.8%二者の割合を占め、合計売上高上昇17.9％75.1%。私たちの予想会社2012-2014年販売収入はそれぞれ13.07億元、16.59億元、21.08億元、純利益はそれぞれ3.
34億元、4.52億元、6.00億元、対応EPSそれぞれ0.54元、0.72元、0.96元。# 160張静卸売小売貿易# 160安信証券2012年中業績：会社の総収入64.80億元を実現し、前年同期に比べて20.9%利益総額2.35億元で、前年同期に比べて107.66%帰属は上場会社の株主の純利益は1.67億元で、前年同期に比べて117.95%。エピタキシャル拡張収入を急速に成長を推進する。2012年上半期、会社の収益成長を実現の良い、商業収入増16%、不動産決済を収入確認2.
53億元、収入20.9%成長を後押しする。会社の純利益が倍増大して、その中の小売業務増加は約80%。2012年上半期、会社2.59%純金利は、前年同期比1.15%収益向上、能力の向上。会社の純利益の大幅増主要前年同月低かつ外延拡張実現収益成長と不動産決済業務の。その中の不動産33.3%粗利率は、想定して純益約15%、貢献純益約3000万元を、不動産事業の貢献、上半期の利益成長率は約80%会社小売業務。会社は今年第3四半期累計純利益は前年同期と比べ増加率は100%以上。利益の予測と投資の提案：業界の不況を背景に、山東省の商業貿易会社としての優位性が浮き彫りに蛇口。未来、会社は引き続き、山東省の暗号化を分散させる、山東市場シェアや毛金利の向上が期待でき、また、済南振興街プロジェクトの住宅販売収入は続々と確認。そして、会社は靑島の2つのプロジェクトを入力する工事期間、利息費用は資本化、会社の財務費用も徐々に縮小率。考えない不動産決済業務の維持、元の利益の予測されると、会社2012-2014年純利益成長を、それぞれ82.
4%33.3%と14.5%、すなわちEPSを0.41、0.54、0.62元。考え不動産決済業務の、もし今来年振興街項目の各決済半分、すなわち貢献の1株当たり約0.2元、すなわち2012-2014年のEPSを0.61、0.74、0.62元、純利益成長率を174.8%、21.1%と-15.8%。保有-A 格付けを維持。リスク提示：業界の成長率低迷を続け、山東小売市場競争の激化# 160趙乾明輸送機器業界# 160投資論理ゴム価格下落の向上収益企業能力：ゴム製品が会社の総コスト30-40%、今年一月以来ゴム価格の下落30%粗利率は、会社と純金利は比較的昨年それぞれ3%と回復2.
9%;未来 天然ゴム入り釈放サイクルタイヤ生産能力、市場はマクロ経済に影響して、天然ゴム価格維持低位はたぶん率事件グローバル戦略アップ未来市場占有率：世界の非タイヤ・ゴム件を超え1800市場億元で、会社の市場の割合2%ぐらい会社年海外市場の開拓を通じて、現在すでにベンツは、BMW、大衆車工場などのグローバル開発プラットフォームのサプライチェーンを同時開発に参与し、未来に期待市場占有率の向上を続け、高価な譲渡子会社を開拓し、ハイエンドのゴムパッキン市場：去年会社買収を通じてアメリカCOOPER獲得のハイエンドのオイルシールの生産技術;会社に譲渡子会社で鼎テチ後の純利益を得る23773万元に会社にさらに航空、建設機械、船舶工業などのハイエンド密封件の分野の開拓。利益の予測amp投資提案は次の2つの原因に基づいて、我々はより高い業界平均水準を与えるべきだ会社の評価額。1を経て、数年前の海外進出戦略、会社はすでに海外販売ルートを改善し、一流の世界に入って車工場の開発プラットフォームのサプライチェーン、未来を期待する大量注文。2、会社に入って高い技術、高粗利率のハイエンド市場ゴムパッキン。私たちの会社2012-2014保守予測年EPSそれぞれ0.
92元（控除譲渡子会社で鼎テチ投資収益の後を0.62元）、0.85元と0.94元与える会社の未来6ヶ月13.56元の目標価格、相当16x13PE。リスク天胶価格予想を超えて反発。世界の大型車メーカーと協力の進度は予想を下回って。# 160刘家基礎化工業# 160東興証券の利益の予測と評価：会社は醸造酒業界最大手、そして2012年は、会社に急速な成長のサイクルの大転換年が形成大曲がって、特に会社としての政府指定酒で多くの層の特殊な地位と位置づけ、製品のフォーカスと主力製品の確立、構造変革と激励の向上に管理層態度進取とマーケティング措置過激などの重大な変化のため、私達が堅持するのは強気会社は今年と未来を若干年より高速成長。一時的に維持以下の予測2012年間純利益の成長には約49%、EPS約0.
40元、最新PE30倍、アドバイス続けて会社を取って「PE+ ギムレット価値+PS + ブランドプレミアム+リーダー酒予想」モードを評価、現在の市場の低迷を考慮し、与え2012年の目標価格18元、期待の対応時価総額113億元、現在の時価総額に比べても65%以上の空間から、引き続き強く推薦。リスク提示：会社のインセンティブメカニズムを完全に実行することができないならば、影響は販売員の積極性に影響を与える成長性なら製品の安全性の面で重大な問題として、大きな被害をもたらす。# 160# 160樊俊豪卸売小売貿易# 160中国建設会社公告：銀①会社オークション方式を通じて成功競落肇慶大旺一地塊、同地塊は肇慶市ハイテク区大旺道南地域、用地純面積66129.
16平方メートル（約99.19畝）、成約地価項を5955万元。②この地塊と以前同社は2011年8月17日取得の地塊（133948.78平米）は同じ位置に、2地塊シームレス接続、共同開発建設プロジェクトは肇慶大旺▼。ポイント：この地塊に投資を低コスト、再検証会社強さ。同地塊土地面積6.61万平方メートル、成約代金5955万元に換算すると、地価900元/平方メートル、低コストの意味では、プロジェクトの開発に後続リスクが小さい、会社の一貫した心がけ（つまり慎重にリスクが大きいと、コストが高すぎるプロジェクトしない）。肇慶大旺▼はまた会社第2の間もなく開業の都市形プロジェクトは、2013年から貢献業績見通し。プロジェクトによって計画：また肇慶大旺▼商業面積は19.
77万平方メートルを含む（ホテル面積5万平方メートル、スーパーマーケットの面積6.88万平方メートル、オフィスビル7.89万平方メートル）の住宅面積11万平方メートル、予想建設再来年家賃収入約1億元。肇慶大旺また▼プロジェクト・スケジュールが速い。そのスーパーのインフラ整備の部分は今年上限7月予想2013年開業マンション今年底部分完成インフラ上限は、来年は対外販売、価格がされ8000元/平方メートル。下期業績に会社の商業プレートに曲がります明確。①12年後半には、上半期の。上半期の会社の商業プレートがないために新しいプロジェクトが開業し、収入の伸びは主要に古い市場での成長が遅いので、借りる（約6%）、下半期につれて、新しいプロジェクトの開業（の為替、元旦に開業予定、老プロジェクトやアウトレット広場の日に日に熟して、業績は、上半期、②13年会社は商業プレートの業績が伸び大年。理由：の外国為替、アウトレット広場の通期業績大旺貢献、また▼の開業や古い市場集中満期がもたらした入場料決済。会社：予想利益の予測12-14年EPSそれぞれ0.
96、1.29と1.61元（未来3年複合成長率27%）。我々は、①会社の商業プレート経営パターンが独特で、コア競争優勢突出で複製することができます②カオリンプレートの生産能力が釈放と新製品の研究と開発並行、業績が二輪駆動。目標価格19.6元、現在の評価は13.7倍、「強烈推薦」！リスクヒント：商業プロジェクト・スケジュールは予想を下回ってカオリン川下産業景気度が大幅に下落＆#160高春輸送機器業界# 160中信建投コメント会社の業績予想に沿って今年上半期、会社営業収入131.
42億元を実現し、ダウン9.02%;純利益47557万元を実現し、ダウン62.91%、基本1株当たり利益0.35元ですが、会社の業績に期待。会社の純利益の大幅下落は主には、完成交付低下や船の価格下落に収入、毛6.35％金利が低下し、引き続き大幅に減損損失7.69億元計上など。造船業務：新しい船受注始めた上半期、会社の造船完成12隻、178.7万トン級、ダウン52.6%実現収入98.61億元、ダウン11.
92%、粗利益率15.53%、ダウン6.71ポイント。収入減少幅を下回って完成交付量が低下しは主に工事進行基準確認方法原因。上半期、会社を新しい船が21隻、206.42万トン級、2.23倍増期末受注92隻、1426万トン級、昨年末の1398万ドルを上回る。修理業務：利益水準が急速に減少上半期、澄西修理船舶116隻、昨年同期とほぼ同じ、実現収入8.88億元で、同3.72%やや下がって、しかし粗利率が大幅に減少し、前年同期比5.
44%8.8％、修理業務粗利益率の下落は主には、修理の構造、修理価格の低下などを感じる注文書114隻、5.23億元、下落28.6%。広州ドック上半期の損失の損失を続け12062万元、程度とほぼ同じ。船機業務：受注減少上半期、重機完成交付ディーゼル69台、70.59万キロワット、ダウン15.1%実現船配収入16.79億元で、ダウン3.98%、粗利益率13.73%、ダウン7.29ポイント。上半期を持ち、ディーゼル注文59台、56.
02キロワット、以下の完成交付量、ダウン38.9%期末に109台、113.8万キロワット。引き続き減価多額の減損損失、財務費用負の前半では、会社の損失計上値下がり7.69億元、転校する2億元、期末棚卸資産評価損失引当金殘高33.16億元。為替収益、利息収入が増加上半期財務費用負続け、-22427.87万元、前年比3555万元。利益の予測と評価の私たちの下方修正と評価されると、2012～2014年を実現1株当たり利益0.
56、0.63と0.62元、目標価格26元、維持「保有と評価。# 160梁静崔雁銀行や金融サービス# 160;キャセイくん安投資ポイント：中業績低迷24%同四半期業績回復著しい。中信上半期営業収入57.88億元で、前年同期比下落23%;純利益22.49億元で前年同期比下落24%。EPS0.20元、BVPS7.64元、ROE2.67%。ブローカー、自己の収入の減少やもう合併華夏諸表を当期業績不振の主な原因。2四半期、各主な業務収入は前月比で成長を推進する営業収入は33.
99億元で、前月比で回復42%;純利益13.85億元で、前月比60%回復。手数料、市場シェアは成長率の回復。中信上半期の株式に基づく取引額2.03兆元で、前年比25.2%;株に基づくシェア5.72%増、5.1%、そのうち中信親会社シェア11%増。今期の平均純手数料率0.077%、同2.1%回復、2四半期純手数料率0.081%、前月比10.8%回復。いくらコミッション率の回復、市場シェアは、成長株に基づく取引額の減少につながるブローカーは、上半期の純手数料15.
61億元で、前年比24%。収入の増加54%引受。上半期、中信株式引受規模195.2億元で、前年比25%が、IPO規模135.0億元で、前年同期に比べて195%。債券引受規模599.2億元で、前年比11%。IPOや債券の規模の成長を実現し、引受収入8.96億元で、前年同期に比べて54%。また、中信株式、債券引受業界ランキングはそれぞれ第1、2位を占め、ペースメーカーの業界全体。自営収益減少。今期自営収益18.
75億元で前年同期比減少を実行するべき20%、ダイレクト減益と。期末自営規模536.9億元、が純資産64%比較期首57.5億元増加して、主に取引性金融資産の増加と（債券52億元増え、株12億元増加）。構造から見にきて、期末取引性資産がより48%;債券の占める比率が56%。は全体の偏に穏健で、取引性資産が増加、株式絶対規模偏大（215億元）、自営市場の弾性を殘して。革新を全面的にリード。7末2融殘高55.
45億元で、比較的に成長113%初め、市場シェア8.2%順位を抜いて業界第1位、上半期の利子料収入1.64億元で、前年同期に比べて74%、収入が2.8%より。係管規模718億元で、シェア15%ダイレクトファンドと買収ファンドは承認。オルタナティブ投資の始動。維持保有。調整会社2012-14年EPSから0.39元/0.45元/0.55元、対応動態PE26/22/18倍、静態PB1.33倍安全限界が高く、左側の時間は現在購入窓口。# 160曾電力機器業界# 160東方証券事件：会社と甘粛省嘉峪関市政府と提携する意向協定、嘉峪関市政府から2012年から毎年会社に配置200MW以上の太陽光発電資源、十二五期間累計建設1GW以上、会社の資源配置に太陽光発電プロジェクト建設投資。投資のポイントEPC業務拡張にリソースの獲得能力が強い、通り手形。会社は今年年に入って太陽光発電所を始めているEPC領域。今回と嘉峪関市政府の協力は会社EPC業務拡大の力強い保障。風のニュースの発展のパスから見ると、風属性の地域資源その通り手形は分割され、現在はすでに「千金難しい買っ通り手形」。今も光伏のプロジェクトに勢力を拡大する時代、日当たりのいい通り手形を今後数年間で急速に分割されて。通り手形で会社を握る資源だけでなく、EPC業務上で一定の主動権を得て、しかも、自白のインバータは、その価格は保障があります。協力枠組み合意段階的には現在、今年の生じない収益。現在のプロジェクトにはいくつかの問題が存在して不確実性は、主に二つ：1.
キャッシュフローから上がってきて見て、良いプロジェクトはキャッシュフローの所有者以外に、EPC企業は必要直前に、毎年20億元EPC業務の必要10-15億元（部分に転嫁する下流モジュール工場）、会社にキャッシュフロー一定の圧力で、会社はいまのところ未定資金源。2.嘉峪関の条件は比較的に劣るため併入ない併入保障の前提の下で、EPC着工と投資に所有者が遅れの状況。毛の金利低下チャネルにあっても、通期の予想を維持30%。会社中のインバータ収入はほとんど係昨年末と今年初めの注文、価格とは0.
75-0.8元/瓦。しかし草の根調査業界平均オファーが近づいている表示現在約0.55元/瓦、したがって、価格競争の過程の中で、毛の金利低下チャネルと価格にはまだある、通年の粗利率を維持して30%の予測。財務と評価を維持の利益の予測や購入格付け。考えてプロジェクトにあっても、フレーム的合意段階で、会社の利益予想を維持されると、会社2012-2014年1株当たり利益はそれぞれ0.45、0.64、0.81元（従来予想は0.
58、0.77、0.95）、年平均複合成長率によって評価15%、DCF推計の会社の株の価値を11.45元、維持会社「購入と評価。リスク提示価格下落予想を超えて、株式市場予想を超えて、海外進出は予想を下回って# 160邱冠銀行や金融サービス# 160;キャセイくん安事件：業績概括12年上半期の民生銀行の実現に属して母行株主の純利益190.53億元で、前年同期に比べて36.9%、EPS0.67元、BVPS5.
28元。中純利益成長率予測を5ポイントから、主に非利子収入の高速成長。主にスポットライト1.その他の非利子収入増加上半期非利息の純収入増45.9%その中の手続き収入増26.7%以外の利子収入増155.4%。後者の大幅成長主に起因する2四半期市引き続き回復、投資収益と公正価値変動が大幅に増え403.1%と363.1%それぞれ前月比。2.減価比較的十分上半期計配分する準備54.06億元で前年同期比多く持つ24.
6%。2四半期末カバー率352.4%、同18.1pcダイヤルアップ、貸2.43%より、同33bpアップ。3.貸し出し圧力を緩和より2四半期期初期末殘高口径貸し出し68%より、比較4pc四半期減少。貸し出しストレスの緩和により主に2四半期末預金の殘高が大幅に増え、1四半期末の成長7.1%。存在が不足1.金利差から縮小2四半期期初期末殘高口径純利子マージン3.16%、比較25bp四半期減少。純金利差は依然として高いレベルで維持上場銀行が、きっと縮小傾向が現れて、主に起因する2四半期成長著しい減速小さなマイクロ企業への融資。2.
不良が双升民生銀行の不良な貸出殘高と不良率は上昇を続け11年3四半期以来。2四半期の不良な貸出殘高前月比で上昇7%、不良率は前月比上昇2bpから0.69%。中には、小さいマイクロ企業への融資の不良率0.39%。会社の資産品質一定圧力に直面して、しかしも予想と制御範囲内。3.資本補充有限上半期のH株配給し、第2四半期末自己資本比率11.36%、比較的に上昇50bp年始コア資本比率8.41%、比較的に上昇54bp初め。コア資本比率はまだ下8.
5%の最低規制要件、しかも下半期に直面し二次配当、資本金が出ている圧力。投資提案民生銀行は中国の最も可能性転換成功の銀行。12年予想純利益成長25%、EPS1.23元、BVPS5.90元、現在の取引は12年4.88倍PE、1.02倍PB、目標価格7.28元、利得空間21%、保有。# 160刘会明家電業界# 160;BOC 国際公司上半期営業収入404.7億元を実現し、前年同期に比べて6.
3%実現に属して、親会社の純利益18.5億元で、前年同期に比べて21.3%を実現し、1株当たり利益0.69元、業績がやや期待。私達の会社の1株当たり利益を維持12-14年予測1.18元、1.34元と1.488元。最近会社の株価が下落幅が大きい総合株価に従って、我々はまだ維持してその14.40元の目標価格を維持する購入格付け。評価のポイントを支える上半期粗利率は前年から24%小幅にまで改善する24.6%、売上原価率の維持は昨年同期の12.
5%、管理費率が前年同期の5.2%小幅から5.5%向上。純金利引き上げ4.6%4%から。2四半期は23.7%粗利率引き上げ25.1%、販売費率と管理費率はそれぞれ前年同期の11.1%と5.5%引き上げ当期の11.3%と5.9%、純金利引き上げ5.7%4.6%から。会社の各主要製品の市が率がアップし、中には冷蔵庫の市が28.3%率向上、同5.25％、洗濯機市が31.3%率向上、同5.44％、エアコンの市が13.
3%率向上、同2.89％を占め、給湯器市率の向上220.5%比ポイント。会社は今年をターゲットの改革措置。まず、エアコンシステム統合氷洗業務システムでは、統一の責任管理と資源分配、第二に、制品の入店率向上エアコン、今年の推進を加速エアコン拠点のレイアウト、同時に要求は著しい位置に展示エアコン製品、再び、過去にハイアールエアコン的返点を「一律に」今の情勢になって、徐々に調整業界のGMの「シーズンが低く、シーズンオフ高」の方に販売を強化し、チームの激励。格付けの主なリスクに直面して家電業界の政策の不確実性。不動産市場のコントロールを続けて家電需要。私たちは会社の評価を維持12-14年の1株当たり利益の予測1.
18元、1.34元と1.488元。最近会社の株価が下落幅が大きい総合株価に従って、我々はまだ維持してその14.40元の目標価格を維持するその購入格付け。# 160琳王食品飲料業界# 160;UBS 証券会社は9月1日から値上げ20-30%貴州茅台は9月3日公告によると、自2012年9月1日から適当に引き上げ、一部製品出荷価格、これらの制品の平均引き上げ幅は約20%～30%。今回の調整は、会社の制品の市場の指導価格。値上げ予想を超えて、自信とブースト、会社の高い茅台酒から出荷価格が619元に引き上げられ819元、低度の茅台酒が約140元に引き上げ。考え2012年以来8月以来市場にマオタイ酒の価格はすでに回復1400-1450元まで、私たちは会社の値上げはディーラー耐える範囲内で、全体的に見て値上げに強化市場茅台業績の自信。引き上げ2013-2014年業績予想を上方修正した私たちに会社に販売予測平均してから利益予測を引き上げ。私たちは全体的に考えた2012年直営、値上げと構造調整販売単価アップから、知らない2012年の利益調整。私たちは高く2013年茅台酒、低アルコール酒高さとシリーズ酒の価格予想から引き上げ2013-2014年EPSから17.
63/22.46元（原17.00/21.61元）。バリュエーション：目標価格引き上げから308元を維持し、「購入と評価は茅台酒出荷と卸売値開きが大きいことを背景に、会社の値上げを現実操作性は、市場の信頼を有効に支えられて。私たちは目標価格は300元に引き上げられ308元を維持し、「購入と評価。目標価格に基づいてUBSVCAM 割引キャッシュフローの評価法（WACCを9.3%）。# 160邱冠銀行や金融サービス# 160;キャセイくん安事件：業績概括12年上半期の寧波銀行の実現に属して母行株主の純利益21.
6億元で、前年同期に比べて30.4%、実現EPS0.75元、BVPS7.06元。業績の成長を予測値6ポイント。主にスポットライト1.純利子差利差は大きく回復12年第2四半期期初期末殘高口径純利子マージン3.46%向上、前月比25bp純益差3.22%、前月比でアップ26bpて09年以来最高点に達する。第2四半期に生息資産量安定価格リットルパワー寧波銀行の上半期の利息の純収入が大幅に伸び41.0%同。2.
手数料収入の急速な成長12年上半期の手数料収入4.3億元で、前年同期に比べて73.3%。各銀行手数料収入の増加が普遍的な下落を背景に、寧波銀行はまだ実現した手数料収入の急成長、主に以下の理由：1）手数料収入基数小、規制影響が小さいです。2）積極的調整業務構造の発展に力を入れ、代理、担保類業務。3.自己資本比率を達成12年続けて二四半期末の自己資本比率14.71%コア資本比率11.71%、比較四半期は小幅低下は、大幅に上回る規制要件、無融資圧力。収入を維持4.
コストより低位12年上半期のコストより収入32.1%、比較的に11年同期3.8ポイント、主に起因する営業収入の増加（36.5%）離れ速い業務及び管理費の増加（21.9%）、コストより収入を維持しつつ低位。存在が不足1.不良債権率の加速上昇12年2四半期末不良な貸出殘高9.8億元増えて、比較的に初め1.5億元、不良率0.72%、比較的に上昇4bp初め、期限経過貸出殘高9.8億元で、比較的に初め0.9億元増加。2四半期末カバー率238.
4%より小幅低下、年始2.3pcダイヤル貸1.72%より、比較的に上昇8bp初め。は不良が双升が、期限を過ぎて融資増加不良未満、比較的十分で、全体的に寧波銀行の不良悪化の程度は、我々が期待。マクロ経済の回復が予想されるにつれて、不良率4四半期の足場を固める。投資の提案12年予想寧波銀行EPS1.37元、BVPS7.50元、現在の取引は12年7.03倍PE、1.28倍PB、目標を与える価格11.
96元、利得空間25%保有、慎重に評価。# 160高春刘宏工程機械業界# 160中信建投調査結論LNG大型トラックやバスの高速成長、シリンダー、充填所受益LNG大型トラックやバスの燃料として動力を受けるため充填所立地の制限、過去にまで発展しにくい。現在各地LNG充填所が開始し、首がプラスされ部分の解決。天然ガス価格の優位を持って比べディーゼルは◎、運営状況が変わる産業の利益を下りの情況の下で、コストの削減は間違いなく調達LNG吸引力の原由が変わる。またLNGバスそのクリーン環境保護や燃料価格よりもいろいろの関心を引きつけました。陝西重汽上半期のLNG大型トラック販売台数が前年同期比２倍、福田、北に向かって、長安重汽などがすでに始まってLNG分野で変わるキック。LNG変わる比較優位の短期的には消えない、生活保護量があって成長させる見通しが広い。会社ガスボンベと充填所業務は十分に受益この。こじ開け装LNGプラントの見通しはちょうど必要待時機、現在の我が国のガス田開発主に大型のガス田を主として、小型ガス田開発鮮少。このパターン形成の原因は二つあります：一方では小型のガス田、パイプラインの建設の収益に覆われかねないのでそのコストを、経済開発;一方では現在、陸の開発者は主にを握ると、多くの優良品質の資源の時、けちさんに開発目標のない。私たちは、現在小型ガス田開発のタイミングに近づいて、詰めて液化設備だけでなくこじ開け節約した固定資産投資を通じて、液化タンクローリーの運送を避けたパイプラインの建設の経済。開発主体の面では、多くの主体は参加して、彼らはけち田の開発力を上回る結果を二桶油。それゆえ、会社をこじ開けLNGプラントの市場チャンスは徐々に接近。エンジン再製造適応LNG普及、発展の巨大空間が現在LNG動力自動車は依然として増分車の形式を実現する自動車の販売、もしのみに頼る新旧交代するためLNG自動車は進度がより緩やかだが、現在はいずれ改造車の需要が強く、我が国の大型トラック・バス、バスの保有量巨大。LNGで充填所ネットワークをカバーでき上記車両運営区間の時、その環境保護性・経済性の特徴をさせるとディーゼル燃料に比べ浮上優位。巨大なストックの前に、エンジン再製造業務未来発展巨大空間。予想2012-2014年EPSそれぞれ：0.
93元、1.43元、2.2元を維持し、「購入」の評価、目標価格40元。# 160娟吴機械業界# 160;キャセイくん安中概括：2012年1-6月を実現し、会社営業収入は、営業利益、帰属は親会社の純利益はそれぞれ317.60、59.68、51.60億元で前年同期比それぞれ変化4.60%、-18.61%、-13.12%、実現EPSを0.68元予想を上回る。業界の需要が低迷し、機械を支えるコンクリート収入微増、上半期に会社ショベル、スピンを掘ってドリル、キャタピラ弔り、路面機械年収は割れ。コンクリートの機械を受益需要瀋下および製品構造の引き上げ、前年同期に比べて8.
2%収入が割合は53%引き上げ56%、支えてくれた全体の売上高利益自動車クレーン製品構造の向上と比較的低成長10.3%基数。収益力低下、上半期には自動車クレーン粗利率が上昇する受益製品構造のほかに、製品は粗利率が下がり、総合粗利率2.7ポイント下落。コンクリート機械粗利率1.4ポイント下落、主と販売体制にコストを確認の変更について。財務費用を受けて長期借入金が大幅に増加の影響などで成長414%、財務費用率や期間費用率向上、それぞれ2.
12.4ポイント。純金利低下3.3％16.3%。売掛金や現金流：中期売掛金を229.2億元で、比較的に期首成長103%、営業キャッシュフローを-17.5億元で前年同期比変動-796%を表明し、競争が激しくて、信用販売割合の増加は、販売払い戻し減少。考えて会社の融資能力が強くて、私達は財務リスク制御。業界見通し判断：人は下流投資データは草の根調査情報も表明業界需要低迷を続けて、暖か遅い予想、地方政府のお金と中央追求転換の背景には、業界の後半は予想状況は楽観的で、4四半期はやや好転。期待18大後投資が所定の位置について、来年は小幅業界の需要が増加し、会社がより高い業界の成長率を獲得。利益の予測と投資の提案：考えないH株発行されると、2012-2014年会社EPSそれぞれ1.
03、1.15、1.35元、目標価格引き下げから11.5元、保有格付けを維持。# 160;バリー・ウォン辰石油化工業# 160東方証券投資ポイント：中海油服2012年上半期の実現に営業収入102.5億元で、前年同期に比べて22.7%営業利益29億元で、前年同期に比べて18%を実現し、純利益24億元で、前年同期に比べて1株当たりの収益を実現16%、基本0.53元で、前年同期に比べて16%。私たちは分析会社半年報成長主に以下のいくつかの理由：1.
掘削使用率向上：今年前半の掘削を使用率は99.7%増、5.7%;そして 昨年末に操業を始めたのPioneerと981、動かして作業日数が前年比280日。今年上半期の掘削と言うべきプレート増加20%以上、主要に使用率や利用日数の向上、2.海外業務の成長著しい：海外収入増上半期41%から31.6億元を占めて、会社の総収入の比重31%に達し、4ポイントアップ。海外市場の掘削を数13座。未来もし親会社ニック森の買収を完瞭し、会社も期待を受けニック森メキシコ灣と北海の油田サービス業務。財務と評価：私たちの会社を維持2012-2014年1株当たり利益はそれぞれ1.
05、1.20、1.38元、DCF法によって、目標価格を維持20.74元、維持購入格付け会社。リスク提示：海外景気の底上げにつながる予想を下回って、稼働率？南シナ海開発は予想を下回って、結果の会社に未来の数年の新規需要が原油価格の下落を招いて、？会社が操業を始めたのINNOVATOR料率契約理想# 160徐芳卸売小売貿易# 160中国銀として建て小売白馬株、広州友誼かつての投資家に豊富な収益、株価は2004-2010年間利得は1060%、同期のデパートで（1572%）に次ぐ株。2012年以来、会社内で生低成長、外延の拡張が遅れたが、家賃や人件費などの圧力が上昇し、広州の激しいビジネス競争に拡大する高級百貨店の分野で、珠江デルタの外向型経済も遭遇ハンマー、消費者の購買意欲が低下し。このような背景の下で、広州友誼も持って投資価値かどうかか？我々は、広州友誼は強力な投資の価値を体現して、1、十分な現金：ない利付き負債、高い不動産重バリュエーション2、高業績弾性、過小評価値3、高配当4、管理層に優れ、激励する。投資ポイント：余裕のない現金、利付き負債、高い不動産重評価：2009年以来、会社の帳簿の現金以上続け15億元、2011年末ガンダム23億元会社は短期借入金、長期借入金などの利付き負債会社は不動産9.